発生日：2025年8月12日

ユーロニュースによると、中国恒大集団は2025年8月12日、8月25日に香港証券取引所で上場廃止となると発表した。同社は裁判所による清算命令を受け、すでに18カ月以上にわたって取引を停止されていた。

同社の上場廃止は、中国の不動産危機における重大な節目である。恒大はかつて中国第2位の不動産開発会社で、その後、世界で最も多額の債務を抱える不動産会社となった。2024年1月に裁判所が清算を命じた時点で、銀行と社債保有者に対する債務は3,000億ドルを超えていた。

情報源によると、裁判所は、恒大が実行可能な再建計画を提示できなかったと判断した。この失敗によって長期の取引停止に至り、最終的には18カ月連続で取引が停止された後、取引所が上場を取り消す決定を下した。

恒大はまた、この決定の見直しを求めないと発表した。資料に取引所の措置に対する新たな異議申し立てがないため、上場廃止の手続きはより単純になる。

報道は、長期にわたる混乱した解体過程について説明している。清算人はグループ内および関連する100社以上を管理下に置いており、2024年1月29日時点でそれらの資産総額は35億ドルと評価されていた。売却された資産は約2億5,500万ドルで、清算人はこれを小規模だと評した。

記事は同社のより広範な沿革にも触れている。1996年に設立された恒大は、借金に依存した資金調達によって事業を拡大し、その後、資産運用、電気自動車、テーマパーク、ボトル入り飲料水、サッカーへと多角化した。こうした拡大は、同社の破綻が不動産部門の過剰さを示す象徴となった理由の一部である。

情報源は上場廃止のニュースに対する市場の詳しい反応を示しておらず、8月25日の最終的な取引上の手続きがどのようになるかも伝えていない。しかし、同社が救済の段階を越え、取引所から正式に退出する段階へ移ったことは確認している。

投資家と債権者にとって重要な事実は、株式が上場から外されることだけではなく、同社が依然として通常の上場状態に戻るための信頼できる道筋を示していないことだ。だからこそ、上場廃止の発表は日付そのものを超える意味を持つ。

資料は、上場廃止が突然の一日限りの出来事ではなく、はるかに長期にわたる破綻の最新局面であることを明確にしている。清算命令以降、取引はすでに停止されており、同社は実行可能な再建の道筋を示せていなかった。

清算、取引停止、小規模な資産売却を総合すると、恒大がかつての規模からどれほど後退したかが分かる。したがって、香港市場からの退出は、同社がその象徴となった不動産部門全体の崩壊を示すものとなっている。

上場廃止はまた、不動産部門の問題が清算命令によって終わったわけではないことを改めて示している。取引所での取引停止と資産売却を経てもなお、同グループは借金に依存した成長の危険性と、信頼が失われた後に巨大な不動産会社を解体する作業がいかにゆっくりと進むかを示す教訓的な事例であり続けている。

上場廃止通知は、取引停止から取引所による正式な登録抹消までの隔たりも解消する。再建作業が水面下で続くとしても、長期化していた債務超過の物語に市場での具体的な終着点を与えるため、この点は重要である。